胡晓炼降息不代表货币政策转向 [复制链接]

胡晓炼:降息不代表货币*策转向

□谈降息，直接目的是缓解企业融资成本高的难题，因为随着物价水平的下降，实际利率水平就显得高了

□谈货币*策，稳健取向不变并不意味着不使用各项工具，基础货币通过什么样的渠道投放有不同的选择

□谈金融改革开放，列举了如下清单：继续推进利率和汇率市场化形成机制的改革；大力支持和引导直接融资的发展，促进资本市场进一步发展；加快实现人民币资本项目可兑换的推进；尽快出台和实施*策性金融机构的改革方案；建立存款保险制度等

央行副行长胡晓炼昨日在出席"财经年会2015：预测与战略"时明确表示，下调存款和贷款基准利率并不意味着货币*策转向，稳健货币*策的取向没有改变，不能将降息理解为*策的放松。

之所以在上周五下调存款和贷款基准利率，胡晓炼表示直接目的是缓解当前企业融资成本高这个突出的难题。而从货币*策决策的基本框架来说，四个目标的实现情况仍是最基本出发点。

与一些西方国家的货币*策实行单一目标制不同，我国货币*策仍需要考虑改革、发展及稳定等多方面因素，货币*策需要予以配合和支持，因此我国的货币*策共有稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡四大目标。

胡晓炼判断，目前7.4%的增长速度仍在合理的区间，且这一增长速度是在结构进一步调整的情况下发生的。经济在这个水平上是合理的，对经济的持续健康增长应有信心，目前还看不出来转变货币*策取向的需求。就业虽有一些结构上的问题，但总量上也是好的。

关于当前最突出的问题，胡晓炼认为："随着物价水平的下降，实际利率水平就显得高了，这是下调基准利率想解决的突出矛盾，即使得实际利率水平更合理，企业的融资负担在基准利率下调的引导下有所减轻。"

她还强调，稳健货币*策的取向不变，并不意味着不使用各项货币*策工具。随着经济增长，货币供给也要增长，货币供给的源动力--基础货币投放也应该增长。而基础货币通过什么样的渠道投放，是有不同选择的。

央行在9月份创设了MLF，作为提供中期基础货币的货币*策工具，在9月和10月分两次向金融体系注入了7695亿元的基础货币，期限3个月，利率为3.5%。央行还确认通过补充贷款工具为开发性金融支持棚户区改造提供了长期稳定、成本适当的资金额度。此外，今年央行还两次实施定向降准，并加大再贷款发放力度。

谈及这些定向工具的使用，胡晓炼表示，这是在我国实施转方式、调结构的整体背景下，把总量和结构有机统筹起来，在调控的针对性方面下工夫。针对有市场人士和媒体将央行本年度投放基础货币的方式称为"花样放水"，她指出，如果从"投放更加有针对性、能够提高资金使用效率"方面思考，是相对正确的理解。

国务院今年已两次召开常务会议，研究部署企业融资难融资贵问题，央行此次降息的重点就是促进实际利率逐步回归合理水平，缓解企业融资成本高这一突出问题。胡晓炼强调，在一系列举措中，除了要求金融机构优化信贷管理、清理不合理收费、规范"影子银行"等管理性的措施外，更重要的是提出了通过进一步深化改革，从根本上解决企业融资成本高的问题，如进一步推进利率市场化改革、建设多层次资本市场、加快发展民营银行等根本性的措施。

关于下一步金融改革开放，胡晓炼列举了如下清单：继续推进利率和汇率市场化形成机制的改革；大力支持和引导直接融资的发展，促进资本市场进一步发展；加快实现人民币资本项目可兑换的推进；尽快出台和实施*策性金融机构的改革方案；建立存款保险制度；做好防范系统性、区域性金融风险的工作。